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观点总结自从页岩油革命开始，国际原油在长周期上陷入产能过剩和供应修复的循环过程。基于原油价格对供应端变化预期的反应，OPEC产油国减产和美国页岩油增产形成此消彼长的轮动机制。进入2018年后，美国二叠纪盆地产区一度面临运输瓶颈，导致内陆价差迅速扩大，未完井数量不断攀升。当时市场普遍认为，美国页岩油产量增长受阻，将迎来一段时间的停滞期。年中在美国制裁伊朗的威胁下，以沙特为首的OPEC产油国三季度大幅增产。最终伊朗原油出口量降为零的预期未能兑现，市场风向从供应短缺转向供应过剩，从而完成了2016—2018年间的轮动周期。随着二叠纪产区输油管道的加速扩张，运力不足的问题得到一定缓解，2019年美国原油产量将重拾高增长态势。同时，为应对油价大幅下挫，OPEC+产油国随即达成2019上半年的减产协议，新的轮动周期重启。目前OPEC+减产执行率成为决定明年能否扭转原油供应预期的关键，若能实质性完成减产100万桶/日的目标，料将起到维持供需平衡和稳定油价的效果。

这个哲学观上的差别太重要了。你仔细比较西方模式和中国模式下的发展路径，一般西方主导的改革都是从“修宪”开始的，修改宪法，修改法律，修改有关的规定，最后才落实到具体的行动。中国做法正好相反，中国一般是从试验开始的，先试验，逐步在小范围内试点，试点成功再推广，然后再制定有关的规定、法律，直至最后修宪。我回头看这40年，实践理性最大的好处，就是使中国成功地避免了一个又一个的政治和经济陷阱。特别是避免了休克疗法、全盘私有化、金融危机，还有各种各样的伪民主化……这些真正的陷阱。万一中国不幸陷入的话，那就糟了。

其中一个学者说印度。那么我就问他了，我说你去过吗？他说没有。我说我去过两次（而且后来又去了两次），而且是从北到南，从东到西。以我自己的感觉，印度恐怕比中国落后至少20年，甚至30年。我在孟买和加尔各答两个城市看到的贫困，比我在中国过去20年看到的加在一起都要多，贫困比比皆是。

综合来看，短期基本面对铝价形成提振，山西环保导致氧化铝产量受到影响，氧化铝价格攀升推动成本线上移，当前电解铝整体利润得到修复，导致复产加速，但短期产量贡献有限，消费旺季下库存加速下降，预计短期铝价延续偏强态势。但中长期来看，年内氧化铝新增产能依然处于高位，叠加网电价格下调，新投产及复产产能增加，供给压力将逐步显现，铝价上涨面临压力。

监管加码存在压力据21世纪经济报道记者从多家基金公司了解，目前，货币基金整体申赎情况维持正常水平。但也确有渠道部门人士担心监管新规不断加码会对货币基金规模的增长构成压力。《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》去年10月1日开始实施，有6个月的过渡期，所以今年4月1日起才是真正动真格儿的时候，自此全市场的货币基金都须严格按照新规标准执行。

以下为孙国峰演讲全文：金融科技时代完善地方金融监管体系很高兴参加第八届“上海新金融年会”暨第五届“金融科技外滩峰会”，在这样一个场合发布我主持研究的上海新金融研究院重点课题《地方金融监管与金融科技发展》。近年来，随着金融科技在地方非传统金融业态的发展，我国金融风险高发区域也在一定程度上从传统金融体系转移至非传统金融体系、从中央转移至地方、从线下转移至线上，地方已成为防控金融风险攻坚战的重要战场。如何调动地方的积极性，构建有效防控金融风险、顺应金融科技发展内在要求、有利于保护金融消费者的地方金融监管框架，不仅是我国金融监管体制改革的重点领域，也是金融科技风险防范的核心环节。