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较高的换手率也体现出科创板相较主板而言存在更高的投资风险。西南证券首席策略分析师朱斌认为，对于普通投资者而言，首先应降低打新收益预期；其次，科创板的价值回归将快于A股其它板块新股。随着上市时间延长，新股股价会向内在价值回归。对于科创板而言，由于其采用了20%的涨跌幅设计，股价向价值回归的速度也会加快；第三，科创板的炒作程度将较小。一方面由于科创板投资者准入门槛更高，另一方面是由于科创板市场化的定价机制，同时上市后5天内不设涨跌幅限制；最后，科创板开板有利于成长股板块的估值提升。

美股本次大跌是否可能是牛市转熊市的拐点？回顾历史，我们以标普500指数较前期高点下跌幅度超过30%、下跌持续时间超过半年，作为牛市转熊市的标志，我们统计1929-1933年大萧条后的美股历史，1942年开始第一轮牛市至今四轮牛熊周期：第一轮牛市是1942/05-1973/01，熊市是1973/01-1974/10；第二轮牛市是1974/10-2000/03（其中1974年-1982年小幅震荡上行），熊市是2000/03-2002/10；第三轮牛市是2002/10-2007/10，熊市是2007/10-2009/03；第四轮牛市是2009/03至今。

对比中美两国的证券化率（股市市值/GDP），美国目前证券化率158%，A股只有57%，A股与海外中资股合计才72%。随着A股纳入MSCI和富时罗素指数，如果美股牛转熊，全球资产配置角度，估值盈利匹配度更好的A股吸引力在上升。此外，从居民资产配置角度看，美国居民资产有32%配置在股票上，若美股走弱，财富效应将压缩居民消费，而2017年美国GDP中消费支出占比为68%，美国经济必将受到影响，这有助于缓和中美关系。

iPhone 11 Pro Max 64GB版售价9599元，256GB版售价10899元，512GB版售价12699元，提供暗夜绿色、金色、银色、深空灰色等配色。责任编辑：李园新华社苏瓦9月27日电（记者张永兴）努库阿洛法消息：南太平洋岛国汤加议会27日选举现任财政和国家规划大臣波希瓦·图伊奥内托阿担任汤加新首相，取代本月早些时候因病去世的前首相阿基利西·波希瓦。

其中4G手机2697.8万部，同比下降3.9%；2019年1-3月，国内手机市场总体出货量7693.1万部，同比下降11.9%；2G、3G 手机出货量分别为138.7万部、0.8万部；2019年1-3月，国内手机市场总体出货量7693.1万部，同比下降11.9%。从数据来看，2019年，国产手机出货量持续呈下降的趋势。

回顾历史，滞胀环境下必需消费品超额收益明显。目前消费板块整体估值盈利匹配不错，白酒PE（TTM）25.5倍，18Q2净利润增速（TTM口径）累计同比50%（下同），食品为29倍/32.5%，医药为28倍/31%。消费品四季度有望迎来估值切换。此外，银行的估值盈利匹配度比较好，而且如果改革推进有助于银行估值修复。银行板块目前PB（LF） 0.87倍，18Q2ROE（TTM）为12.6%。