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2． 中长期，战略乐观市场处在牛熊周期末期，估值底部。年度策略报告《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略-20181209》中我们分析过，1990年以来A股已经经历了五轮“牛市-熊市-震荡市”周期不断交替的过程，目前处于第五轮牛熊周期末期。回顾前四次市场从牛市最高点以来调整阶段的市场表现（具体指1993/2/16-1996/1/19、2001/6/14-2005/6/6、2007/10/16-2008/10/18、2009/8/4-2013/6/26），调整时间基本要持续35-47个月，调整幅度在47%-73%之间。这轮调整从15/6/12高点5178点以来至今最大跌幅53%，截至目前已持续约42个月，指数跌幅与持续时间都已经与前4轮调整阶段相近，市场已经处于第五轮周期的底部区域。目前A股估值处于历史底部区域，1990年以来市场底部时期全部A股PE（TTM，整体法，下同）为11.5-18.4倍，PB（LF，整体法，下同）为1.48-2.06倍，前期低点上证综指2440点（2019/1/4）分别为13.2倍、1.42倍，已经处于底部区域下轨附近。从情绪指标来看，目前市场风险溢价、换手率等指标也接近前期底部水平。我们以1/全部A股PE-10年期国债到期收益率作为股市风险溢价的衡量指标，2005年以来的历史数据显示这一指标存在明显的均值回归特征，上证综指2440点时风险溢价为4.4%，远高于2005年以来均值+1倍标准差即3.35%。而回顾前几轮市场底部，2005/6/6的998点市场风险溢价为1.71%，2008/10/28的1664点为4.16%，2013/6/25的1849点为4.74%。从换手率看，前期低点上证综指2440点时市场年化周平滑换手率已降至158%，前四次市场底A股换手率分别为155%、204%、290%、172%。从各种指标来看，目前A股已经处于第五轮牛熊周期末期，中长期战略乐观。

这笔融资无疑让瑞幸咖啡宽裕了很多，账上资金共有21.6亿元。如果烧钱速度不变，还能维持12个月。另外瑞幸咖啡还面临着各种中长期的债务压力。招股书资料显示，一年以内瑞幸咖啡需要支付的资本高达8.12亿元，分别是经营租赁承诺4.75亿元、装修承诺0.24亿元、银行短期借款0.66亿元、长期借款1.47亿元，以及咖啡机购买等1亿元。

从用户上看，付费用户仍是难题。目前斗鱼PC端MCU达1.1亿，而移动端仅为4900万。其中付费用户600万，付费率为3.8%，2018年付费率则仅为2.8%，虽然付费率有所提高，但付费提高缓慢，2018年为208元，2019年Q1为226元，增长约为8.7%。竞争对手虎牙为288元。在移动端兴起之后，我们发现众多平台移动端的营收相比PC端高，移动端相比PC端在付费，用户粘性上拥有更高的优势，而斗鱼PC端和移动端的用户量对比显然无法突出移动端的优势，这或许也是其付费率较低的原因。

张龙星分析称，虽然俄罗斯不合作是本次OPEC+会议不欢而散的核心原因（出于对美国不断挤占OPEC+减产所流失的市场份额的担心），但由于布油已经跌破了俄罗斯预算平衡的42美元每桶关口，俄罗斯面临卢布大幅贬值以及资金加速出逃压力，后续，沙特与俄罗斯再度联手救市的可能仍然存在。

从具体的项目分布上来看，互联网等计算机运用、机械制造等工业品原材料、医疗生物、医疗器械与服务等产业升级及新经济代表领域是近期私募股权基金重点布局的行业。根据中基协的数据，私募股权基金在这些行业上的在投本金已经达到了2.5万亿，在投项目共计4.72万个。

据《纽约时报》的报道，由于联邦航空管理局的员工目前处于无偿工作，许多在机场从事安检的员工开始经常请病假，导致机场工作陷入瘫痪。交通安全管理局只好“开始关闭一些安全检查站”。该局工会组织代表海德里克·托马斯透露，职员们因为长期拖欠工资已经纷纷开始辞职。