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为什么要研究房地产周期？答案显而易见，因为它太重要了！1.1 房地产是财富的象征、经济周期之母、金融危机的策源地、大类资产配置的核心房地产是财富的象征。从财富效应看，根据拉斯·特维德在《逃不开的经济周期》中的测算，在典型国家，房地产市值一般是年度GDP的2-3倍，是可变价格财富总量的50%，这是股市、债市、商品市场、收藏品市场等其他资产市场远远不能比拟的。以日本为例，1990年日本全部房地产市值是美国的5倍，是全球股市总市值的2倍，仅东京都的地价就相当于美国全国的土地价格。我们估算2017年中国全国房地产市值约300万亿元左右，是GDP的4倍左右，是股市市值的6倍。美国总统特朗普是房地产商，香港家族财阀多是房地产商，一度中国首富是房地产商，房地产领域长期以来超级富豪扎堆，居民家庭的主要资产之一是房子。

我跟别的朋友说，他们也是一脸看沙b似的：废话！（破音）另外，我还想说一个事。我现在还记得，我第一次在公号上，参与审阅”洗稿”（就是把原文调整下说法的行为，很难鉴定，所以微信开创性地，会邀请坚持原创的作者评审）。我一看那稿子，连举例用的数字都没变，是绝对的洗稿，甚至抄袭。

即使，我的声音再小，我也要说。这可能，就像秋菊一样，即使再卑微，也是又一次中国维权意识的呼吁。真的，创造知识产权，绝对是高级的经济形式，边际成本非常低，美国等国家全力发展，以此竞争世界。可是，它维权成本又非常高：文章抄袭、电影盗版、专利侵权，很常见。

“要是我真是痴呆的话，还能这样和你说话吗？”1月17日，北京大学国际医院一名副院长面对记者的质疑，承认指示相关科室医生，将自己虚假诊断为“痴呆”。此前，新京报记者掌握的诊疗信息显示，这名副院长曾被该院神经内科多名医师诊断为“中重度痴呆”、“痴呆”，并多次刷医保卡开药。

社会各界经常把当前中国房地产泡沫风险与1991年日本相比，日本在那次巨大的泡沫破裂以后陷入失去的二十年。事实上，日本在1974年和1991年分别出现了两次房地产大泡沫，泡沫程度旗鼓相当，但是1974年前后的第一次调整幅度小、恢复力强，原因在于经济中速增长、城市化空间、适龄购房人口数量维持高位等提供了基本面支撑。但是，1991年前后的第二次调整幅度大、持续时间长，原因在于经济长期低速增长、城市化进程接近尾声、适龄购房人口数量接近见顶等。从人均GDP、城市化率、增速换挡进程等指标特征来看，当前中国房市具备1974年前后日本的很多特征，如经济有望中速增长、城镇化还有一定空间等基本面有利因素，如果调控得当，尚有转机。但许多因素也和1991年前后相似，如一线房价过高、置业人群到达峰值等。当前中国房地产市场风险有多大？会否重蹈日本泡沫破裂的覆辙？如何避免寄希望于刺激房地产重回经济高增长的风险？中国城市化和经济增长对于消化高房价还有多大空间？

杨晓宴：第二条呢？高增银：第二条是系统方面，理财监管的系统，要从母行隔离，像公募基金一样，商业银行既有的系统，销售系统、资产管理系统，包括估值系统还有一些，但是我总觉得独立总公司都在建设过程当中。在系统的建设方面能不能给我们一些建议。杨晓宴：首先请刘总回应一下就可以。