麦乐迪女超人

上周市场回顾：国库定存利率大降，债市震荡分化上周央行净投放资金6100亿，R007均值上行8BP至2.77%，R001均值上行15bp至2.50%。1年期国债下行1BP；10年期国债上行3BP。1年期国开债下行14BP；10年期国开债下行3BP。记账式国债发行1145亿，政金债发行730亿，地方债发行1916亿，利率债共发行3791亿、环比增加114亿，净供给2474亿，环比增加134亿，认购倍数整体尚可。存单净发行1517亿，股份行3M存单发行利率较上周上行2BP。

转股溢价率出现回升。截至7月20日，转股溢价率均值38.4%，环比回升1.8个百分点；YTM 1.76%，环比下降0.3个百分点。其中平价70元以下、70-90元、90-110元、110元以上转债的转股溢价率81%、23.5%、14.25%、1.4%，相比前一周变动0.4、0.64、1.3、0.45个百分点。

据悉，这家法国运营商已经制定了一项政策，以避免依赖来自特定供应商的“端到端”解决方案。因此，该公司在利乐-杜埃（Lille-Douai）进行的5G测试，主要集中在确保来自不同供应商的产品是“可互操作的”。目前尚不清楚Orange是否是因受到法国当局的压力才做出了禁止中国设备厂商参与5G项目的决定。

但市值小于200亿元的上市公司，盈利能力则较去年同期出现下滑17.73%，且市值越小下滑幅度越大，市值小于50亿的公司，净利润下降幅度高达29.66%。“龙头公司本身的资源禀赋和抗风险能力较强，其业绩自然能在经济下行趋势中保持稳健，而中小企业面临更大的经营压力，议价能力、抗风险能力较差。而当市场不稳定的时候，资金会更倾向于确定性较强的企业，这进一步推高了大公司的市值。”9月2日，华南地区一家中型券商策略分析师对21世纪经济报道记者指出。

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本周债市策略：新规细则落地，利好短期债券上周一行两会发布了资管新规的配套细则，其中非标投资、压缩节奏等方面较市场最悲观预期有所放宽，但打破刚兑、消除嵌套、统一监管等原则并未改变，机构风险偏好趋降，利好利率债与高等级信用债。理财门槛从5万元大幅降低至1万元，过渡期内允许封闭期在半年以上的定期开放式产品、银行现金管理类理财产品采用摊余成本法计量，这都将利好短久期理财产品的发行，进而利好短久期债券。