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责任编辑：杨群社融增速再降，信贷增幅减缓——8月金融数据点评（海通宏观姜超、李金柳）来源：姜超宏观债券研究摘 要9月12日，央行公布8月金融统计数据：8月新增社融1.52万亿元，同比少增376亿元；M2增速回落到8.2%；8月金融机构贷款增加1.28万亿，同比多增约1800亿。我们的观点是：社融增速再降，信贷增幅减缓。

许光三度放弃晋升机会作为开国上将长子，许光虽然没有父亲惊天动地的经历，但他的人生中也有不少传奇。代父尽孝回到家乡新县后，在40多年的工作中，许光为家乡建设做出了重大的贡献，为解决县里的“通话”和“通电”等难题，曾四处奔波，多次到地区、省里反映情况，为全县基础设施建设立下了大功。

他告诉记者，美国市场统计了过去30年的数据，真正纯做价值或者纯做成长的，其实业绩都不是特别差。“但是关键在于坚持，另外注意第一点即质地不能有问题。”他说。具体到公司的财务指标上，李化松说，现金流和ROA（总资产回报率）两个指标最为重要。“尽量看总资产回报率，盈利能力比较稳定的这种公司。如果能一直稳定提升就更好了。只要有稳定的较高的盈利能力，现金流也不错，并且与利润比较匹配，这种公司质地就还是不错的。”

也许正是因为如此，周五非农报告出炉后，有外媒消息称，美国总统特朗普在前往美墨南部边境前，再度向美联储开火，要求通过降息等额外措施来刺激经济增速。与此同时白宫经济顾问库德洛表示，“这里有人是喜欢稳定的美元的，他们并不相信经济增长导致通胀。”此前库德洛一度喊话，要求美联储降息50个基点。

那为什么价格贵呢？我们以星巴克为例，看看一杯咖啡的成本结构。上图数据是《华尔街日报》披露的渣打银行统计的一杯星巴克咖啡的成本结构图，不难发现，原材料成本在一杯咖啡的成本构成中占比非常低，占据成本构成前两位的是租金成本和门店运营成本，分别高达26.1%和15%，而利润则为17.7%。

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