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而上周信托版资管新规细则发布,整体基调严于市场预期。例如过渡期内可以发行老产品投资新资产,但需在过渡期内到期,存续规模不得新增,且要求信托公司认真制定过渡期整改计划,监管则要持续监督整改计划落实到位。对于事务管理类信托,并未提及“善意通道业务”,而是要求符合资管新规消除嵌套的要求。信托监管的大方向不变,只是可能在执行层面有所放松,这意味着信托融资仍将趋于萎缩。

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3)风险偏好方面。银行表内风险偏好一般较低,对接的多是信用资质较好的企业,此前蓬勃发展的影子银行和非标本质上就是弥补银行表内融资的不足。而目前融资压力较大的多是以前通过非标融资的中小民企,这部分企业很难通过银行表内融资,存在融资渠道的错配。因此在非标大幅收缩的背景下,依靠贷款也很难弥补融资缺口。

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