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新华基金：反弹如期而至，重点关注半导体创新药等方向总体来看，目前A股整体估值水平仍较低，政策底、估值低已现，市场底正在逐步探明，预计后期市场仍有反弹空间。建议配置思路：1、低估值、现金流较好的品种，主要是金融和建材等行业；2、在经济增长放缓的局势之下，消费升级是我国未来经济增长的核心推动力。从人均消费支出增长的结构来看，受益于精准扶贫等政策，低端消费的升级更值得重视，预计下半年政府扩大内需的相关政策也会逐步出台，消费股仍然是值得重点配置的品种；3、预计下半年市场利率有望突破前期低点持续下行，可考虑布局部分扎实业绩支撑的成长股，重点关注自主可控、半导体、新能源汽车和创新药等方向。

责任编辑：刘玄逸来源：智通财经网智通财经APP讯，渣打集团（02888）公布2019年第三季度业绩，实现经营收入39.78亿美元，同比增长6.8%；净利息收入同比增长9%至23.85亿美元；除税前基本溢利12.38亿美元，同比增长16%；溢利7.72亿美元，同比增长3%。母公司股东应占溢利7.61亿美元，同比增长2.7%；普通股股东应占溢利7.25亿美元，同比增长2.55%；每股基本盈利上升 4.4 美仙至 26.6 美仙，有形股东权益回报上升160个基点至 8.9%。

（2）具体：中国经济增长的主要负面影响是由于中国与美国贸易僵局可能造成的影响。然而，花旗银行预计中国将通过各种刺激计划抵消其中部分影响。除了鼓励基础设施支出，中国还一直在减税以刺激国内消费，同时放松私人部门信贷。接下来可能会出台进一步的企业减税和缓解私营部门信贷状况的措施。因此，中国经济增长可能在2018年第四季度之后有所回升。预计2019年的实际GDP增长将接近政府6.5%的目标。

朱啸虎仍是从VC投入回报比上考虑是否投资芯片。他称，“之前我们投了好几个芯片公司都血本无归，也为中国的科技创新贡献了一份力量。”“中国的芯片技术有几个难点，首先是中国的芯片公司大部分是单一产品公司，单一产品公司从长远来看回报率会有问题。因为生命周期很短，回报率很快下降到平均水平。因为前期投入很大，研发人员、流片都是很高的成本，公司的估值都不高。它不像腾讯、阿里市值四五千亿美元，芯片最成功的公司市值也就是10亿-20亿美元。对VC来说，投入和回报是不成比例的。其次，从中期来看，任何大的行业都有周期性，先出来的肯定是做硬件的公司，比如说PC时代出来的是英特尔、IBM、思科，人工智能领域英伟达先跑出来了。在人工智能领域，中国还有机会。而且，芯片的投入一旦形成平台，新公司很难做。尤其是芯片公司前期投入非常大，如果你的竞争对手靠先机占据市场，把设备成本摊销掉以后，你没办法与其竞争，成本曲线会远远落后于竞争对手，那你无法竞争，除非靠政府的大量补贴和支持。”朱啸虎称。

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4、施罗德：贸易与技术部门需求下降（1）具体：中国将面临贸易紧张和技术部门需求下降的压力。施罗德预计2019年中国经济增长将从2018年的6.6%放缓至6.2%。5、Citi：扩内需，增消费（1）核心逻辑：外部压力主要来自中美贸易摩擦，政策重心转为扩内需（刺激消费）