精品亚洲永久精品一二三四丨

责任编辑：陈永乐专访日本学者：美巨额贸易赤字根源在其经济结构不合理新华网新华网北京7月7日电（记者 郭丹）“美国巨额贸易赤字的根源，在自身经济结构不合理，开放自由的贸易政策才是民心所向。”中国对外经贸大学日本籍教授西村友作，近日就美国在多国挑起经贸摩擦问题接受了新华网的采访。

排在第二位的是中国银行2019年搏弈睿选理财产品。这是款中证500指数期末看涨价差型理财产品，期限105天，最高预期年化收益率7%，最低2%，产品不保证本金，投资门槛1万元起。产品的收益结构为，当期末指数价格为期初的95%及以下时，产品仅能获得2%的收益。若期末指数价格为期初115%及以上时，产品能获得最高的7%的收益。合约价格在两者之间时，产品收益也介于两者之间，随期末指数价格上涨而增高。

中信建投证券 陈兵、邢少雄公用事业国金证券 孙春旭、李蓉、娜敏、杜旷舟、郭荆璞东吴证券 刘博宏观经济华创证券 牛播坤、张瑜、陆银波、杨轶婷、高拓、殷雯卿天风证券 宋雪涛、向静姝、赵宏鹤、王安妮安信证券 韦志超申万宏源研究 秦泰、李一民、傅家范、屠强、余子珍、汤莹

大风科技主要从事烟标的研发、生产和销售。该交易属于重大资产重组。烟用接装纸和烟标同属于烟草包装材料行业，下游客户均为卷烟生产企业，具有共同的客户基础。能够加快公司进军烟标领域的步伐，实现快速发展。通过收购大风科技100%股权，主营产品从烟用接装纸扩展为烟用接装纸及烟标产品，也使大风科技迅速进入云南中烟、陕西中烟的烟标供应体系，加快本部烟标产能的消化，实现快速发展。

“只要高通收了恩智浦，依托自己本身在移动设备、网络基础设施等领域的技术积累，就能一口气在未来四大领域（移动设备、汽车、IoT、网络基础设施）奠定其的领导地位。另外，我们还要考虑到由于恩智浦在2015年的12月，才以约118亿美元的价格并购飞思卡尔，这意味着高通对恩智浦收购，将直接把飞思卡尔的20000余条专利技术一并收入囊中。”上述报告中显示，飞思卡尔在MCU&通信处理器、模拟技术与电源管理、射频、无线连接、传感器、软件和开发工具等方面也有着相应技术优势。虽然，这些技术与高通本身的优势技术相近，但是取其精华依然可以提升高通产品的竞争力。

全球供需继续恶化，处于宽松甚至过剩格局：大的供需格局是从2019年的全球供需略宽松格局往全球宽松甚至过剩格局切换。以国外为评估口径，2020年国外供需处于一个宽松格局。以国内为评估口径，2020年整体上供需平衡偏宽松格局，有逐步向供需过剩滑落的可能。现货估值处于正常偏低水平，随着全球扩产，进入加速去利润周期。L2005/L2009合约与现货贴水体现出市场对2020年供需面的偏悲观。不过短期产业链库存水平正常，对产业的正反馈作用仍将持续。L2005合约定义为空头合约，虽然短期产业链库存处于正常水平，短期盘面仍将震荡为主；上半年供增需稳，如果贸易摩擦缓和，征税延缓施行，盘面将短期反弹，但大方向仍是反弹做空为主；L2009合约定义为空头合约，随着上半年国内外新装置逐步兑现，无论国产和进口增量持续高位，而明年需求因为房地产走弱和全球经济探底回升，下游需求将持稳为主，三季度将处于供应大增需求持稳，盘面将震荡往下，逢高做空为主。套利方面：由于明年全球供需处于一个过剩格局，下半年随着装置投产处于一个过剩格局。明年大概率会走出contango结构，体现出近端库存压力大，库存压力需要逐步后移才能解决。风险点：新装置投放延迟，原油大涨，贸易摩擦继续发酵及伊朗核会议出问题。