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图22：PVC1月基差（元/吨）资料来源：Wind，长江期货研究部图23：PVC1-5价差（元/吨）资料来源：Wind，长江期货研究部六、风险点1、PVC检修提前结束或产能投产提前落地，供应大幅增长；2、贸易争端突然恶化，下游需求大幅走弱，PVC库存大幅回升；

值得关注的是，美的置业的两次负债率下降均主要来自于股权类融资。第一次是美的置业控股方美的发展、美恒有限公司与美域有限公司向美的置业注资60亿元，大手笔的注资令美的置业的净负债率从624.7%降至118.9%。第二次是美的置业2018年10月11日登录港股市场，融得27.87亿元的净额，使得净负债率有所下降，降至97%。按照（有息负债-货币资金）/净资产的恒等式，在负债率下降中，美的置业的货币资金增幅仅为11.5%，贡献并不高，而净资产增幅高达94%。

市值蒸发30亿元贵州茅台向来是机构的一大重仓股，特别是2015年底以来，公募持有的仓位不断增加。财汇大数据显示，截至2015年底，68只基金持有贵州茅台1939万股，持股占流通股的比例在1.54%；而到了2018年三季度末，持有贵州茅台的基金多达799只，持股总量5177万股，持股占流通股的比例达到4.08%。

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