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政策支持下，地方资金到位率有望提升，我国公路总里程中农村公路占比较大，未来提升空间大；未来我国沥青需求主要集中在公路养护，与政策扶持一致，十三五收尾两年沥青需求有望持续释放。图7：地方债 单位：亿元数据来源：Wind 中信期货研究部图8：项目收益专项债

没有安全感就没有幸福感，守护安全底线需要行业自律，但不能把希望仅仅寄托在行业自律身上。5月11日，交通运输部发布《关于加强和规范出租汽车行业失信联合惩戒对象名单管理工作的通知（征求意见稿）》，提出了依靠信用机制驱动网约车合规守法运行的方案；这一次交通运输部运输服务司副司长蔡团结，更是提出了规范发展的“三板斧”，一是加强事前准入把关，二是落实平台公司承运人主体责任，三是加强安全教育和培训。这是需要的，希望网约车读懂深意。

我们可以从两个角度理解这个问题：一方面，社会稳定性受到了负面影响，这一点很容易理解；另一方面，在完全竞争市场的最终平衡状态下，生产投入成本是固定的，劳动力报酬得不到提升。而在全球化的环境下，如果本国劳动力报酬得不到提升，整体的福利上升就意味着本国劳动力福利的相对下降。

趋势性逻辑未改变认清市场短期问题之后，再来看牛市还在不在的问题。回顾年初以来的行情变化，2019年一季度的市场行情以估值修复为主要特征，主要由分母端的流动性和风险偏好所驱动；3月底4月初的反弹主要由分子端所驱动，是一季度社融和经济数据超预期的结果。

其中，有30家公司周内接待机构调研家数超过5家。具体来看，海康威视、中科创达、万里扬、劲嘉股份、信维通信、大华股份等6家公司期间参与调研的机构家数显著居前，均达到30家及以上，金溢科技、森马服饰、岭南股份、汤臣倍健、珠江啤酒、天虹股份、石基信息、煌上煌、飞亚达A、天壕环境等10家公司期间接待机构调研家数也均达到或超过10家，此外，还有包括青松股份（9家）、坚朗五金（8家）、太阳纸业（8家）、温氏股份（8家）等在内的14家公司周内接待了5家以上机构调研。

Choice数据显示，截至9月30日，贵人鸟的总负债为33.42亿元，资产负债率为68.42%，有息债务金额为26.24亿元，其中短期债务金额为25.98亿元。与之形成对比的是，截至9月30日，贵人鸟账面上货币资金只有1529万元。除了债务违约，贵人鸟还存在对外担保风险，对外担保中有1亿已出现逾期。