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中国CDR发行定价向机构倾斜，初始上市有锁定。综合分析后，我们给出以下五个问题的结论：（1）CDR上市初期会涨吗？由于具备稀缺性以及企业估值相对较低，我们认为大概率会上涨。台湾地区TDR上市首月最大涨幅平均为33%，阿里巴巴ADR最大涨幅为27%。我国试点企业质地较好，估值相对海外较低，且具有稀缺性，上市初期大概率上涨。（2）CDR上市初期波动幅度如何？由于配售向机构倾斜与存在锁定期，我们认为上市初期波动幅度相对合理。台湾地区TDR历史最大涨幅平均为100%，最大跌幅平均为-13%；借鉴阿里巴巴在美国发行ADR的经验，上市后半年区间最大波动幅度为27%。而我国CDR试点企业质地较好，加上配售定价向机构倾斜等抑制投机的举措，预计我国CDR发行普涨后波动幅度合理。（3）CDR上市初期波动多久才能消化？前期股价波动消化时间可能为4-6个月。从台湾地区TDR经验，TDR股价在上市1个月内达到峰值，4-6个月内上市初期波动逐步消化，从阿里巴巴与Facebook案例中我们也看到类似的表现。（4）CDR发行配售能拿到份额多吗？预计此次CDR发行申购活跃，网下配售可能得到的份额较少，网上发行的中签率也将较低。（5）CDR上市初期安排与发行规模？我们认为上市初期不可跨境转换，乐观考虑发行规模为2855-4010亿元，谨慎考虑发行规模为1360-2200亿。

责任编辑：常福强阎庆民：完善私募基金治理中国证券报□本报记者徐昭11日，证监会副主席阎庆民在中国私募基金行业高峰论坛上作题为《完善私募基金治理推动经济转型升级》的讲话时表示，私募基金作为多层次资本市场重要组成部分，必将与资本市场共同成长，在服务科技创新和经济高质量发展过程中发挥应有的作用。

人伤案件的赔付流程2015年8月，市民王女士在上海浦东新区骑自行车时与一辆小客车发生碰撞，造成其左侧髋臼骨折，小客车承担主要责任。在王女士就诊期间，“人伤黄牛”夏某假冒律师主动搭讪，并自称专门从事交通事故理赔业务，可为伤者提供垫付医药费、安排伤残鉴定、向保险公司索赔等“一条龙”服务。

阎庆民认为，私募基金业改善的方向包括：第一，加强专业化投资管理能力建设。尽管我国私募基金总体上还存在小、散、弱等不足，但相当一部分私募机构已经走到专业化全球竞争的路口，依赖关系融资和资源整合盈利的市场机构将不适应经济转型和创新发展要求。私募基金尤其是私募股权投资基金必须更加专注于长周期投研和投后管理能力建设，不断完善内部治理，优化组织架构、绩效考核、人才管理、风险控制，保持高效的决策和组织运作机制。只有不断专业化，才能持续提升机构声誉，提升募资能力，吸引养老金、主权财富基金等基石投资人，改善募资结构，形成募、投、管、退良性循环。

但最终在2017年2月，由于存在无法满足欧盟委员会监管要求的可能，德交所与伦交所并购谈判再次陷入僵局。白海峰认为，从全球金融行业跨国并购的案例来看，在前期被收购方反对的情况下，并购双方通过漫长的谈判仍然可以实现并购，例如洲际交易所集团（ICE）合并纽约泛欧交易所。

上饶法院表示，刘新富能一直如实供述自己罪行，具有坦白情节，当庭认罪，悔罪态度真诚，且在接受纪委审查期间就积极主动退还全部赃款，根据被告人刘新富的认罪态度和悔罪表现，法院决定对其从轻处罚。最后，上饶县法院认定刘新富犯利用影响力受贿罪，判处有期徒刑三年六个月，并处罚金人民币三十万元。其犯罪所得人民币1，823，000元，由原收缴机关中共上饶市纪律检查委员会依法处理。