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➤港股汽车传统燃油汽车市场：1）主机厂：各车型新车上市规划不及预期；终端库存压力高企/市场竞争加剧、销量/毛利率爬坡不及预期；广宣等费用扩大或资产减值幅度高于预期导致利润率承压；行业政策波动导致市场竞争格局改变。2）经销商：主机厂产品周期不及预期/市场供求恶化导致经销商新车销售毛利率承压；售后/保养维修业务增速、毛利率爬坡放缓；信贷收紧/汽车金融业务推进不及预期；利率上行/财务费用增加；业务整合不及预期。3）零部件厂商：上游原材料价格波动、主机厂快降；新工厂投放初期毛利率爬坡不及预期；订单增速放缓；电动化/智能化等新业务推进不及预期、新业务对毛利率拖累；汇兑损失等一次性影响；政策波动风险。

比如，讯飞很早就推出了开放平台，为移动应用、家居、机器人、车载、客服、医疗、金融、营销行业的开发者，提供语音识别、语义分析、实时翻译、人脸识别等150多项ai能力，他们想做的是语音智能的水电煤。事实上，这一开放平台已经有90多万开发者，海底捞的电话机器人、vipkid的一对一教学、海尔的智能冰箱、多家大银行的语音识别都使用了讯飞的语音技术。不过这家公司的气质就像它的诞生地科大一样，我是技术宅，我只做，我不说。

2005年《玻璃假面》——月影千草2007年《金田一少年事件簿》——响静歌《怪·化猫》——久代2008年《黑冢》——沙仁轮《地狱少女-三鼎》——芦谷富士子《魔人侦探食脑奈罗》——入山芳惠（TV11）《银河英雄传说》（白银之谷、决斗者）——贝妮明迪夫人（失宠的妃子真可怕，抖一个）

港股医药板块建议关注：石药集团（1093.HK）1）港股通医药龙头，成药业务及维C毛利改善明显。创新药恩必普强势增长并开始做渠道下沉的工作。抗肿瘤产品大幅增长，经营溢利维持高速增长。2）研发投入不断加码，公司17年一致性评价费用2.5亿港元，预计18年开始陆续有决奈达隆、硼替佐米等仿制药上市，在研产品布局完善。

回购是上市公司优化治理结构、稳定股价的重要手段，也是增强投资者回报的主要方式之一。回购虽对短线股价的刺激不明显，但反映出公司管理层对股价的认可，有助于增强投资者信心。不过，个别公司的回购被市场质疑欠缺诚意。利欧股份5月14日公告称，拟回购金额不低于3亿元并不超过6亿元，实施期限为3个月，回购价格不超过1.70元/股。利欧股份公布回购方案前的股价为2.24元，意味着公司至少要等股价下跌25%后才会回购。该股5月28日收盘2.08元，距回购价格的上限仍有相当距离。

图6：国内原料进口、压榨及依存度（百万吨、%）资料来源：USDA 长江期货研究部图7：国内油脂进口、消费及依存度（百万吨、%）资料来源：USDA 长江期货研究部表3：国内植物油供需平衡表（千吨）资料来源：USDA 长江期货研究部我们可以看到，今年上半年进口大豆菜籽盘面榨利良好，菜油、棕榈油进口窗口也多数时间打开，使得国内菜籽、大豆、油脂采购非常积极。据天下粮仓数据，7月份大豆预报到港836.5万吨、8月大豆到港量预期800万吨、9月份大豆到港初步预期在750万吨、10月份初步预期630万吨，大豆到港量高于五年均值。预估月度菜籽平均采购量42万吨，目前国内10-12月份菜籽需求已买完70%，1-3月需求已买10%，菜油已买完全年用量，平均每月8万吨。棕榈油进口顺挂，进口商订船增加，7-9月棕榈油进口量预计43-44万吨。此外，国内大豆、豆油从6月底每周各抛50万吨、5万吨，大豆拍卖总量200万吨、豆油20万吨。总之，三季度油脂供应较为充足。