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风险提示：流动性收紧从R007与DR007背离看流动性（一）R007波动底包络线对利率中枢运动方向有较强指示意义R007波动底包络线对货币市场利率中枢运动方向有较强的解释意义。如图1，复盘2010年以来R007走势容易发现，短期内R007波动底较为稳定，但波动峰差异较大，且R007多数时间聚集在波动底附近，由波动底包络线向上单边波动的特征较为明显。普通双向均衡波动序列往往可以通过移动平均值看波动中枢，但R007的极值较大且集中在均值的一侧，容易对移动平均值产生较大影响。而从长期看，货币市场利率中枢具有较强的稳定性，R007峰值主要受到短期流动性冲击的影响，但却会显著影响R007移动平均值，从而使R007移动平均值对货币市场利率中枢的解释性下降。相反，由于R007多数时间聚集在波动底附近，因而R007波动底包络线对货币市场利率中枢具有较强的解释意义，可从R007波动底的抬升/下降看货币市场率中枢运动方向。

5家公司预计净利润同比增长10倍以上数据统计发现，截至5月19日，在已公布中报业绩预告的上市公司中，共有78家公司净利润有望实现同比翻番。报告期内，开尔新材（9280.86%）、民和股份（5113.28%）、宁波富邦（4272.97%）、东方通（2385.00%）、天顺股份（1300.00%）等5家公司预计净利润实现同比增长10倍以上，浙江永强（838.61%）、中矿资源（517.12%）、金溢科技（435.93%）、世嘉科技（400.00%）、仙坛股份（372.67%）、通达股份（350.00%）、美吉姆（350.00%）、恒大高新（349.26%）、金莱特（348.84%）、圣农发展（347.75%）、大庆华科（325.70%）、摩恩电气（322.94%）等12家公司净利润有望实现同比增长300%以上。

当然，在漫长的发展过程中，B站早已充分证明了自身的独特性和龙头位置。尤其是在内容市场依然充满不确定的情况下，唯一上市且健康运营的二次元垂直社区平台B站也是觊觎“Z世代”的巨头最为安全的投资标的。严格而言，B站甚至在中国没有可以完全对标的公司。早年A、B站对立的情况早已不再，对于腾讯和阿里而言，即使在现在，想要对二次元领域的未来进行布局，唯一的头部公司B站也是最理想的选择。

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我们认为，90年以后我国消费升级出现阶段性特征的原因在于需求和供给两端的变化。1990年-2002年，计划经济的供给短缺时代已经过去，推动消费升级的主要因素是收入的增长，也可以理解为消费需求的刺激。这点可以从各阶段不同消费支出项的变动值及其对整个消费结构变动的贡献率来看：1992年-2002年，虽然食品支出占比下降对消费结构变动度的影响最大，但是对应的支出占比增加项分布却较为均匀，说明这个阶段消费内容升级是由多方面支出增加共同带动的。

对于近日QFII再度扩容，国盛证券认为，当前，国内外官方普遍对今年外资入场持乐观态度，QFII通道的完善能够避免资金超预期流入产生的拥堵。未来关于外资限制性政策放开是大势所趋，2019年外资的入场仍将对A股市场产生重要影响。据测算，此次新增的QFII总额度相等于A股市场总市值的2.7%。截至2018年12月29日，通过QFII的投资额为1011亿元美元，总额度使用率为67%。