从更长远的历史来看,与过去情况相比,当下金融周期对经济周期的影响也越来越显著。在BIS所统计的16个发达经济体国家中,在1970-1984年及1985年至今两段时间内,围绕商业周期转折点前后5年内几个关键变量的变化情况可以明显地看出不同。其中,通胀、短期利率在1970-1984年(蓝色线)商业周期发生转折的时点出现了较大幅度的波动,期限利差也在此期间骤然降至负值。与此同时,金融周期的转变则较为平缓,信贷与GDP的相对值也几乎没有波动。
恒瑞医药为国内最大的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的研究和生产基地之一。公司堪称A股药企“研发一哥”,且近年在高研发投入基础上持续加码。2018年,恒瑞医药研发费用达26.70亿元,同比增长51.81%。公司研发占比亦排名居前,占收入比重达15.33%;报告期内,恒瑞医药有56个创新药正在临床开发。在创新药开发上,公司已基本形成了每年都有创新药申请临床,每2-3年都有创新药上市的良性发展态势。
“这与银行经营有关。萧山农商行在股金分红上非常可观。”杭州银行业一位人士向记者分析,有些银行经营不好可能就不会分红了,或者分红很少,投资者可能更看重的是银行未来发展和持续稳定的分红。萧山农商行官网信息显示,该行于2019年4月20日实施了股金红利分配工作,具体为按照股本金10%转增股本,按股本金5%现金分红,个人股东按照总计15%的比例代扣代缴20%个人所得税。
此外,除了估值低、盈利增速能持续支撑估值,我们认为价值投资也要注重经济周期。在特定的经济周期阶段,不同行业所能获得的机会是不同的。目前我国进入了去杠杆的中后期,在这个阶段,经济增长下行压力逐渐显现。在此宏观经济背景下,我们认为2018年A股会在消费和新兴科技之间摇摆。市场预期偏向悲观时,资金会大幅涌向消费;市场预期偏向乐观时,资金对新兴科技的热度会上升。而决定市场预期的因素则具较大不确定性。货币政策、外围因素影响等都会影响市场预期。我们认为今年比较难以出现趋势性行情,所以均衡配置将是今年全年都可采用的投资策略。
郑女士的大学闺蜜王女士,春节前则给小儿子买了件特别逗的神奇娃娃装——拖把服,经常在地上爬来爬去的宝宝,衣服一天要换几次,穿上纯棉儿童连体拖把服,把王女士看乐了:“这一天,我也不用老给他换衣服了。我看别人家宝宝洗头还会用洗头防水‘神器’,我也买了一个,洗头时给宝宝套在头顶,耳朵和眼睛就不会进水进洗发水了;再有就是奶瓶测温贴,贴奶瓶上就行了;宝宝量脚器,方便在网上给宝宝买鞋子;儿童药片研磨盒及切药盒,盖上小盒盖一转或一压,药片就成为适合宝宝吃的分量了,像这些还都是比较实用的‘神器’,不像有些东西,噱头为主、不实用。”
飞机在7000多米的高空,下面是川西高原的冰山。刘传健用力控制住飞机。“如果在零下四五度的哈尔滨大街上,以200公里的时速开车,你把手伸出窗外,能做什么?”事后,刘传健这样比喻。当时的飞行速度是800-900公里/小时,零下数十摄氏度的低温。刘传健在这条航路飞了上百次,凭着目视驾驶飞机,使其平稳飞行。