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中国的股权投融资大时代也已来临。我国目前的经济状况正如同1980年代的美国一样处在经济转型期。2010-18年期间我国第三产业占GDP比重从44.2%升至52.2%，消费占比从48.5%升至53.6%，A股消费+科技归母净利润占比从12.7%升至16.0%。新兴产业的兴起对我国的融资结构也提出了新的要求，但是同美国相比，我国融资结构中银行信贷的占比一直在70%以上，而股权融资只占4%左右，很显然。我国的股权融资还亟待发展。十九大报告指出，我国要增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重；2018年11月，我国宣布设立科创板并试点注册制；19年2月22日，中央政治局会议指出“金融是国家重要的核心竞争力”，并指出要“深化金融供给侧结构性改革”，这些均预示着我国也将像美国一样将进入股权融资大时代。从股市的资金供给端看，未来居民和机构的大类资产配置都将偏向权益。居民方面，2018年我国居民资产中房地产占比为70%，固收类占比27%，股票和基金配置比例仅为3%，而同期美国居民配置地产、固收类、股票和基金的比例为27%、40%、33%，随着我国人口老龄化，地产投资属性弱化，未来居民资产配置将从地产转向股票。机构方面，过去刚兑的存在使得我国非标资产的性价比比权益资产更高，因此险资和理财资金均配置了大量非标资产来拉动组合的收益率。但是未来金融供给侧改革大背景下刚兑信仰将被打破，一方面非标资产的高性价比将难以为继，另一方面无风险利率下行将抬升金融资产的估值，综合来看权益资产性价比上升。目前我国保险类资金综合持股比例不到10%，分项来看，2018年我国社保规模和持股比例分别为2.3万亿元、20-25%，养老（委托部分）0.8万亿元、15-20%，企业年金1.5万亿元、5-10%，职业年金0.7万亿元、刚起步，商业保险16.4万亿元、12%。银行理财2018年规模为32万亿元人民币，持股比例也只有2-3%，未来这些长线资金入市潜力还很大。具体到2020年，牛市第二波上涨逐步展开，参考历史，牛市第一阶段资金入场温和、第二阶段入场加速，2019年资金净流入5000亿左右，预计2020年机构和个人权益配置比例将上升，股市增量资金超万亿。

我们终将俯瞰现在——再论当前中国类似1980年代美国前段时间有人调侃A股十年只涨了一点（上证综指涨了1个点），经历了收益率较好的一年，逼近年末展望未来时，很多投资者对市场向上的空间也偏保守。回顾历史，在1970年代美股同样10年不涨，当时美国投资者对股市的未来偏悲观，然而现在回看，当时正是美股长牛的起点。前期报告《当前中国对比1980年代美国系列（1-3）-201805》中我们分析过，近几年我国的宏观政策和金融体系等很多变化都类似美国1980年代，本文进一步从宏观经济和股市等角度去对比分析当前我国和美国80年代。展望未来，经济转型的大幕已经拉开，股权投融资时代正在到来，很可能几年后再回看现在，目前的A股处于低位，我们终将俯瞰现在。

市场观点：国信证券两融策略组指出，周二两市合计成交5236亿，量能较近期有所放大，从盘面看，不排除有资金利用市场回调进行布局。昨日沪指探底回升，尽管未能全部收复失地，且市场情绪仍偏谨慎，但从盘面上看，抛压有限，且权重股的表现较为抗跌，市场继续大幅下跌的空间有限。不过从指数走势看，均线发散，市场重心整体还在下移，可能还需要时间来修复和消化。操作上，可重点关注绩优标的的错杀机会，逢低中期布局。

其中，新闻信息服务营业收入8099亿元，比上年增长24.0%；创意设计服务11069亿元，增长16.5%；文化传播渠道10193亿元，增长12.0%。这背后折射出的消费新信号是，我国居民将更多的钱用于文化产业消费。因此，大力发展文创产业成为经济结构转型升级的重要方向。那么，要将文化创业产业培育成支柱产业，就需要为这一产业发展开展制度创新，破解发展过程的一系列难题，其中，融资就是一个重点。

责任编辑：贾兆恒新京报快讯（记者 何强）4月2日，司法部公开2019年部门预算。数据显示，2019年司法部一般公共预算财政拨款支出主要增加教育支出，较2018年增长883.93%。2019年司法部一般公共预算财政拨款支出年初预算数为106，454.6万元，比2018年执行数增加6，964.8万元，增长7.00%，主要是在不低于5%压缩非刚性、非重点项目支出的基础上，增加教育支出。按照党中央、国务院关于“过紧日子”的有关精神，2019年按不低于5%压减文化旅游体育与传媒支出等非刚性、非重点项目支出，同时重点保障了全面依法治国、政府法治建设等支出，体现在有关支出科目中。

保利物业的招股书提到了公司可能面临的诸多风险。其指出，对于大部分房企的物业板块来说，其收入大部分来自包干制物业管理服务。当收取的物业管理费金额不足以涵盖其提供物业管理服务所产生的所有成本，或在收取该等费用方面遭遇长期拖欠，其现金流状况可能会受到不利影响。