91免费入口看

同样值得注意的是，单从规则层面考虑，保护投资者不单是证券法的任务，这也是证券法难以独立完成的任务。最高人民法院的司法解释、国务院相关的行政法规、证监会的部门规章与证券法共同组成投资者保护的规则依据。17年前，证券虚假陈述的民事责任就是通过司法解释真正落地的，但不得不承认的是，这部司法解释在某些地方也阻碍了民事责任的圆满实现。因此，从民事责任的规则供给角度来说，新证券法只是一个起点。

●从逻辑、估值、交易等层面看到积极曙光。（1）逻辑未破坏：我们去年初提出的贴现率下行驱动“金融供给侧慢牛”并不会因“疫情”而破坏，部分“日新增”确诊/疑似/医学观察数据向下拐点；（2）估值有支撑，当前股债相对回报处于高位，股优于债：在3日大跌之前A股整体估值大体较为合理，大跌后比较便宜，短期疫情影响之下风险偏好的波动大于企业盈利预期&利率的波动，疫情进展平稳并且市场反应逐步钝化；（3）交易流动性大幅缓和：3日市场交易流动性冲击，而在随后两个交易日交易流动性明显缓和，成交量放大、促成充分换手、跌停板公司数量明显减少、期指的负基差收敛。此外，北上资金/保险/公募基金自有资金，中长线资金逆行布局，有助于稳定市场信心。

纽约华尔街上市的股票，上世纪80年代就有3000多个，美国每年上市二三百个企业，十年就有二三千个，20年就四五千个，长此以往会不会变成一万个？没有，现在还是3000个。为什么会这样？因为进退大体相当。有些年退市数量大于上市数量，若干年后累计，退市和上市的大体相当。比如，2009年退市200多个企业，上市100多个，退的多了点，但从过去10多年来看上市和退市差不多。

值得注意的是，2011年，尚未成气候的安邦保险，以56亿元控股资产规模全国靠前的成都农商行，当时业界一片哗然，称此做法为“蛇吞象”。而这一笔安邦境内最大的金融股权收购，也构成了安邦后来万亿资产板块中最重要的一块。去年12月，安邦集团曾在北交所转让成都农商行35%的股份，转让价格168亿。

目前有42家基金公司属于中外合资性质。其中中银国际证券1家证券公司，中欧基金、摩根士丹利华鑫基金、汇丰晋信基金等41家基金公司，按派系看，银行系9家、信托系12家、券商系17家、保险系2家，其他派系2家。前海开源基金董事总经理杨德龙表示，对基金行业进一步放开外资出资比例，最高放到51%，就意味着外资可以设立绝对控股的基金公司，标志着我国基金业进一步向外资放开。引入提高外资的出口比例，一方面加大了行业的竞争，外资绝对控股的基金公司在今后会逐步出现，会加剧国内基金行业的竞争；另一方面外资基金公司，具备悠久的历史和成熟的投资管理经验，内资基金公司的可以向外资公司学习，提高投资管经验、改善公司治理结构，有利于推动行业的成熟和发展，和外资控股的基金公司进行公平竞争。

此外，有业内人士认为，海外市场信心的缺失，一方面由于特朗普的贸易政策导致了投资者的恐慌，这体现在美国的出口数据上，对市场信心的打击很大；另一方面，虽然美国的消费和就业情况看似还不错，实际经济压力非常大，缺乏内生动力的增长，泡沫风险很大。在外围一片大跌之下，A股为何能够保持独立性和坚韧性？